Hafta başı açıklanan GSYH rakamları çeyreklik ve yıllık beklentilerin %1 lik üzerinde, çeyreklik bazda %1.6, yıllık bazda da %4.8 büyüme olarak açıklanmıştı. Bugün de ağustos ayı enflasyon verileri açıklandı. TÜFE beklentilerin üzerinde aylık %2.04 geldi.
Tüketim talebi böyle yüksek iken, bir de eylül'de faiz indirimleri 250-300 puanla devam ederse bu durum, büyümeyi de, büyüme nedeniyle her türlü talebi ve enflasyonu yeniden yukarı yönlü tetikleyebilir. Kaldı ki, çok daha düşük beklenen ağustos ayı enflasyonu beklentilerin üstünde gelmişken, eylül enflasyonu için de konut ve eğitimde artışlar yine yüksek bir enflasyon riski barındırıyor.
İşte bu nedenle, GSYH ve tüfe verileri sonrası TCMB'nın faiz indirimi beklentileri de olumsuz etkilenebilir. TCMB eylül ayında faizlerde değişiklik yapmayıp, ya da çok daha düşük bir oranda faiz indirimi ile yetinip enflasyondaki gelişmeyi görmek isteyebilir. Ben yılın son aylarında enflasyonda artış bekliyordum. Ama bu endişem çok daha erken gerçekleşmiş oldu.
BIST için yukarı yönlü beklentilerimiz sonraki üç toplantıda da TCMB'nın 250-300 baz puanlık indirim yapması ve bu nedenle bankacılık sektörünün de desteği ile endeksin yükseleceği yönündeydi. Ama şu an enflasyondaki yeniden artış riskinin olduğu ortamda TCMB bunlara aldırış etmeden faiz indirimi yapması ne kadar doğru olur düşünmek lazım! İşte bu endişeler nedeniyle yükselişi desteklemesi beklenen bankacılık sektörü ciddi değer kayıpları yaşıyor.
Kaldı ki, bu veriler düşük brent petrol ortamlarında geldi. Eğer Trump İran ve Rusya kapsamlı yeni yaptırımları başlatırsa, yeni arz artışları olmadığı takdirde brent petrol fiyatları yükselişe geçebilir. Petrolün yükselişi bizim her alandaki maliyetlerimizi ve cari dengemizi olumsuz etkiler.
Zaten siyasi ve jeopolitik ortam riskleri ciddi boyutta artmışken, enflasyonun beklentilerin üstünde gelmesi iyi olmadı. Sadece her alanda güvenin yeniden temini bile, tüm endişeleri olumlu yönde değiştirme imkanı verirdi. Ama yaşananlardan bunun tam tersinin yapıldığını görüyoruz.
NOT: Güne ait ikinci yazımdır. Lütfen ilk beklenti yazımı da okuyunuz!
Saygılarımla
Aydın Eroğlu
Stratejist
Finans Yazarı
www.borsaanalizci.com
Twitter: @aydineroglu_