BDDK bankalar için 2025 yılında enflasyon muhasebesi uygulanmayacak dedi. Borsada BIST 50 hisseleri için açığa satış yasağı kaldırıldı. Bu gelişmelerin desteği sonrası borsaya da 10415 seviyesinde bıraktığı gap boşluğunu kapatmak kaldı.
Endeks devamlı düşerken 8900 altında 8700-8500 seviyelerine doğru inerken hisse alımlarının yapılmasını, portföylerdeki hisse oranlarının artırılmasını, o seviyeler görülürse buraların düzeltmenin dipleri olacağını, o anki şartlar ne olursa olsun, dip görüldükten sonra yükseliş için olumlu gerekçeler peşinden gelir demiştim. Gelmeye başladı!
Lakin hemen bir eleştirimi de yapayım! Aylardır bankalar 2025 yılında enflasyon muhasebesi uygulayacak deyip de, 20 gün kala hayır uygulanmayacak demek ciddi bir manipülatif kar-zarar yaratmadı mı şimdi? Bankalar enflasyon muhasebesi uygulayacak diye bankalardan uzak duranlar bankaclık sektörünün son dönem getirilerini kaçırmış oldular. Nitekim benim de sektör çekincem buydu. Ama birileri bu uygulamanın bankalar için olmayacağını biliyorlarsa, bu karar kulaklarına fısıldanan birileri varsa haber çıkmadan bankacılık sektörü neden son dönem pozitif ayrıştı sorusunun bir cevabı da bu olabilir! 11 Kasım'da 11190 seviyesine düşen Xbank endeksi sonrasında bir anda alımlara sahne olmaya başlamıştı.! Eğer bu karardan vazgeçilecekse, bu çok daha önceden açıklanmalıydı.
Diğer bir görüşüm ise, enflasyon muhasebesi uygulanmayınca karları düşmeyecek diye olumlu görülebilir. Ama aslında enflasyona göre kazançlı olmadıkları halde yüksek görünen karlarından yine yüksek vergiler ödemeye devam edecekler. Yani karar aslında özkaynaklarını olumlu desteklemiyor. Hoş enflasyon muhasebesi uygulansa da vergi hesaplamaları yine eski sisteme göre yüksek verilecek olduğu için, bankacılar bu adil olmaz, o zaman uygulanmasın diye itiraz ediyorlardı. Sonuçta karar borsa ve banka hisseleri için olumlu olmuştur.
Açığa Satış Yasağı Endeks 50 Hisseleri İçin Kaldırıldı!
Sınırlı bir yasak kaldırılma olsa da, likidite yaratma açısından bu da olumlu olmuştur. Ama şunu kimse göz ardır etmesin, özellikle büyük fonlar bu yasağın kalkması sonrası, portföylerinde yüksek miktarlarda bulunan ilk 50 hisselerinden bir kısmını parite yaparak farklı hisselere yönlendirebilirler. Yani fazla primlenen hisselerde bu nedenle satış baskıları görebiliriz. Bu yüzden değerinin üzerinde fiyatlanan hisselerde riskler yaratabilir. Ama likidite yaratması açısından düşük kalan hisselerde pozitif etkileri olacaktır. Karar Ocak başında uygulamaya alınacak.
İşte bu gelişmeler sonrası zaten bir yükseliş trendine girdiğini düşündüğüm BIST, yeni yıla kalmadan 10415 gap boşluğunu kapatabilir. Bunun üstünü de görmesi beni şaşırtmaz. Lakin öncelikle 10108 - 10193 dirençlerinin aşılması gerekir. Bu olduktan sonra gap kapanmasını beklemek daha doğru olur. Ayrıca açığa satış yasağının kaldırılması ve bankalar için enflasyon muhasebesinin uygulanmayacak olması Türkiye'nin, borsanın ve ekonominin tüm sorunlarının bitmesi demek değil. Halen diğer tüm risklerimiz ve sorunlarımız sürüyor. Yani olumlu kararlar, her şey artık toz pembe alısı yaratmasın! Dirençlerde realizasyonlar yine yaşanacaktır.
Bankalar için enflasyon muhasebesi muafiyeti kararı sert bir yükselişle güne başlanmasına neden olabilir. Ama Ocak başında başlayacak açığa satış imkanının kullanılacağı hisseler hangileri olur diye düşündüğümüzde de temkinli olmakta yarar var! Zaten yükselmiş ve yine yükselişe sert katılacak hisselerden ziyade düşük kalmış sanayi, ulaştırma, iletişim gibi sektörlerin daha güvenli potansiyeller taşıdığını düşünüyorum.
Hepinize sağlık, bol kazanç, iyi bir hafta sonu dilerim.
Saygılarımla
Aydın Eroğlu
Stratejist
Finans Yazarı
www.borsaanalizci.com
Twitter: @aydineroglu_