Bu konu tam karışmış durumda. İlk ilan edilen fiyatlar bazen birleşmeye kadar değişim gösterebiliyor. Gelen itirazlar sonrasında geçmiş örneklerde ilk fiyatların sonradan değişebildiğini gördük. Ayrıca 25 Şubat öncesinin birleşmeden yararlanacağı ifade edilmiş. Bu da sıkıntılı bir durum. Bu konuda Global Menkul'un araştırması aşağıdaki değerlendirmeyi yapmış!
SISE - Birleşme - Ayrılma Hakkı Fiyatları - Değişim Oranları
(Hafif Olumlu) SISE iştirakleri ANACM, SODA, TRKCM, DENCM ve Paşabahçe'yi birleştirmek için SPK’ya başvurdu. Şirket ayrıca ayrılma hakkı fiyatlarını da yürürlükte olan tebliğe göre açıkladı. Bu bağlamda, SISE - ANACM - SODA – TRKCM ve DENCM için ayrılma hakları sırasıyla 5.27 - 4.46 - 6.39 - 3.47 ve 8.85 şeklindedir. Değişim oranları ise sırasıyla 1.00 – 0.88 – 1.16 – 0.68 ve 0.33 olarak duyuruldu. Son kapanış fiyatlarına göre ayrılma hakkı fiyatlarına göre sırasıyla %2.1 - %16.1 - %2.2 - %0.6 ve %20.9’luk getiri potansiyeli bulunmaktadır. Açıklamalardan anladığımız üzere, 25 Şubat 2020’den öncesinde elinde ilgili şirketlerin hisselerini bulunduran yatırımcılar ayrılma hakkından yararlanabilecekler. Ancak SPK’nın son yayımlamış olduğu taslak tebliğin yürürlüğe girmemesi halinde veya SPK’nın sonradan hisse alan yatırımcıları da ayrılma hakkına dahil etmesi durumunda bu durum değişkenlik gösterebilir.
Açıklanan ayrılma hakkı fiyatları ve değişim oranlarına göre kısa vadeli defansif önerimiz ANACM AL / SISE SAT şeklindedir. Uzun vadeli yatırımcılarımız için ise SISE AL önerimiz devam etmektedir.
25 Şubat’tan sonra hisse alımı yapanların ayrılma hakkından yararlanamayacağı varsayımıyla; her ne kadar oldukça iyi bir getiri potansiyeli sunsa da DENCM önermiyoruz. Zira, değişim oranı oldukça düşük ve ayrılma hakkına katılamayacakları için son kapanış fiyatına göre oldukça yüksek bir kayıp potansiyeli taşıyor.
Elinde SODA ve TRKCM bulunan yatırımcılar için birleşmeye katılmanın yarar sağlayacağını düşünüyoruz.
ANACM için ayrılma hakkı fiyatının şirket için oluşan genel iyi görünümü diğer şirketlere göre daha çok içerdiğini düşünüyoruz. Bu sebeple ANACM’da ayrılma hakkında faydalandıktan sonra birleşmeye kadar piyasadan SISE almaları durumunda elde edilen getirinin artabileceğini düşünüyoruz ancak SISE alım fiyatı oldukça önemli olur bu durumda, dikkat edilmesi gerektiğini ve profesyonel destek alınması gerektiğini düşünüyoruz.
Okuduğunuz değerlendirmeyi yapmışlar. Karar sizlerin.
Saygılarımla
Aydın Eroğlu
Stratejist
Finans Yazarı
www.borsaanalizci.com
Twitter: @_Stratejist_