Kesinlikle bankaların da portföylerde bulunması gerektiğini düşünüyorum. Muhtemelen de ısctr, halkb, vakbn, gibi öngörülerim listeye dahil olacaklardır. Bankalar için faiz ve kurların oturmasını bekliyorum. Bu iki parametrede ortaya çıkabilecek oynaklıklar bankaların bilançoları üzerinde çok etkilidir.

F/K konusunun tam bir ölçü olmayacağını da sebepleri ile belirttim. Fiyatı aynı kalacak mesela 10 FK'lı bir hissenin sonraki bilançosunda karında ciddi bir artış olursa F/K'sı otomatikman düşecektir. Bunu da göz ardı etmeyiniz.

Benim 2 - 3 sene evvel  Palamutbükü'nde tatildeyken, verdiğim kendimce bir değerleme ölçüsü vardı. Kaç kişi hatırlar bilemiyorum. Ben sanayi hisselerinde ödenmiş sermayesi kadar yıl sonu kar getiren bir şirketin fiyatının 10 TL civarı olması gerektiğini düşünüyorum. Bankalar içinse biraz daha altında fiyatlarım. Bu mantıkla mesela 10 milyon ödenmiş sermayesi olan bir şirket altı aylık bilançosunda 6 milyon kar açıklamışsa ve fiyatı da 4 TL ise, (tabii açıkladığı kar üç aylık karından yüksek ve devamında da aynı şekilde artacağı varsayımı ile düşünerek söylüyorum) yıl sonu bilançosunda karının ödenmiş sermayesi civarında olmasını bekliyorsam bu hisse bana göre ucuzdur! Herkesin F/K hesaplamasını bilemeyeceği düşüncesi ile el yordamı bir hesap olarak bu ölçüyü kullanıyorum. 

Ayrıca, şirketin bilançosunda kaç tane bedelsiz verebilme hakkı görülüyorsa her biri için de 10 TL fiyata dahil ederim! Ama bu ölçü iyi piyasalarda çok uygulanabilir. Böyle piyasalarda çok dikkat çekmeyebilir.

Size bir kaç düşük F/K örneği vereyim; 
Adel; 7,97
Aefes; 4,75
Alcar; 9,37
Algyo; 4,46
Alctl; 7,52
Aygaz; 9,25
Cımsa; 4,92
Egeen; 8,30
Eregl; 9,86
Goody; 9,03
Isctr; 6
Halkb; 5,82
Vakbn; 6,05
Tskb; 7,02
Gubrf; 6,19
Soda; 6,77
Yazıc; 3,32

Bakın aslında hemen aklıma gelenler bu kadarsa, aslında hiç de az olmayacak sayıda sanayi hissesi de var diyebiliriz. Daha dikkatli inceleyince eminim daha fazladır. Ama uyarmak istiyorum; eğer sonraki dönem için karlar düşerse bu oranlar olumsuz yönde değişir. Tabii bir de bu öngörü ve hesaplamanın bana göre olduğunu ve hiç bir kesinlik taşımayacağının da altını çizmek isterim.
 

Merhaba Musa Bey.
Öncelikle size ve tüm arkadaşlarımıza bir şey söylemek istiyorum; bu işin uğur veya uğursuzlukla hiç bir ilgisi olmadığını lütfen herkes bilsin. Bu tip yaklaşımlardan da her kes vaz geçsin. Ama kısmet derseniz, ona katılırım:) Bu dönemde genelde kazananlar oldukça az. Bankalar ağırlıklı yükselişler yaşadık. Bu nedenle de bir çok kişi sizin durumunuzda. Borsada böyle zamanlarda sabırlı olmak lazım.

Sanırım 2010 yılının yaz ayında bu konuyu bir kere yazmıştım. Kısmen hatırlayanlarınız olabilir. Bir daha tekrar edeyim ama,şimdiden söylüyorum ki, bu tamamen bir gözlem ve izlenim. Kesin diye bir şey yok.

Sanayi hisselerinde genelde yıl sonu bilançoda ödenmiş sermaye kadar yıl sonu kârı geldiyse, hissenin piyasa değeri  10,00 TL civarı olması beklenir. Eğer hissenin sonraki bilançolarında  kâr aynı şekilde artarak gelecekse,  daha yüksek fiyatlar görülebilir. Ama Devam edecek yıl bilançolarında kârın düşmesi beklenirse, bu takdirde bu dediğim fiyatın altında fiyatlar oluşabiliyor. 

Bazı hisselerde ise ödenmiş sermayeye göre gelen kârlar ödenmiş sermayeninin çok üstünde olmasalar bile, hissenin 20,00 - 50,00 - 75,00 125,00TLgibi fiyatlarda olduğu görülür. Bunlar için de ödenmiş sermaye / öz sermaye oranına bakmanın faydası vardır. Her bir katı için 10,00TL düşünülebilir.. Yani 5 katı ödenmiş sermaye / öz sermaye oranı olan bir hissede 50,00 TL gibi bir  fiyat görülebilir. Buna mevcut yılın bilanço karını da eklediğinizde oluşan orana göre fiyatlama tahmini yapılabilir. 

Ama hepinizi tekrar uyarmak istiyorum; bu bahsettiklerim tamamen genel piyasa tecrübelerinin izlenimleridir. Böyle bir kural olmadığı gibi,genelleme ya da kesinlik yoktur. 
Saygılarımla

Aydın Eroğlu
http://www.borsaanalizci.com