Bugün 2025-2027 dönemini kapsayan yeni üç yıllık orta vadeli program açıklanacak. Ekonomideki makro hedefler, yapısal reformlar, mali reformlar konusunda ne gibi değişiklikler yapılacak öğrenmiş olacağız. Üretim, kamuda tasarruf açıklamaları çok önemli olacak. Verginin kazanandan alınması-vergi adaleti önlemleri, sosyal güvenlik reformları, kayıt dışılığı önleme tedbirleri gerçekten bu sefer alınacak mı göreceğiz. Yoksa önceki ovp'ler gibi olursa, beklentiler yine karşılanmamış olur.
Yarın ABD'de tüm piyasalar için önemli tarım dışı istihdam verisi açıklanacak. Veri beklenenden çok kötü gelirse, resesyon endişesi borsaları bozabilir. Veri beklenenden iyi gelirse de, bu sefer beklenen faiz indirimi ötelenebilir. Ya da 25 baz puanla sınırlı kalır. Ben her şekilde ABD borsaları zaten yüksek faiz döneminde bile, yıl başındaki 6-7 faiz indirimi beklentileriyle, bugüne kadar fazlası ile satın alındığını düşündüğüm için, faiz indirimleri başlarsa da, resesyon riski gerçekleşecek olursa da ciddi realizasyon süreçlerine girecekler görüşündeyim. Sadece öncesinde yeni bir algı ile borsaları %5 civarı yukarı çekip alıcı getirmek isteyebilirler. Ama 2024 sonu ve 2025 için gelişmiş borsalarda realizsyon risklerinin daha yüksek olduğu görüşündeyim.
Cuma Günü Fitch Kredi Notu Kararı Açıklanacak!
Ben not artışı bekliyorum. Hatta yılın devamında S&P ve Moody's'ten de birer kademe daha not artışı yapılacağı görüşümü koruyorum.
Dün kredililerin satış günüydü. Ayrıca dış borsalarda Nvidia'nın tekel soruşturması nedeniyle yaşadığı sert düşüşün, borsalarda da düşüşlere neden olmasının etkilerini gördük. Bu baskı da eklenince BIST de düşüşle kapattı. Lakin tekniklere bakınca, ben bugün pozitif bir gün olmasını bekliyorum. Bankalar, holdingler, ulaştırma, otomotivler, sigortalar gibi sektörlerde tekniklerin yukarı gitme isteğinde görüntüler verdiğini görüyorum. BIST bu sefer 9880 seviyesini destek yaptı, ki bu görüşümü dün skype ile bağlandığım Ekotürk tv yayınında da dile getirmiştim. Ben artık düşüşleri alım fırsatı olarak görüyorum. Tek şerhim, İmamoğlu için süren davada siyasi yasak gibi bir sonuç açıklanırsa geçici bir gerilimin baskısı borsaya da olumsuz etki yapıp, ek düşüş yaratabilir. Bunun dışında 9700 yine önemli ve riskli bir destek ama, sanki artık daha güçlü bir destek oldu görüşündeyim.
Ayrıca yukarıda dış borsalarla ilgili yıl sonu ve 2025 beklentimi yazarken hemen uyarmak istiyorum! Faiz indirimi algısı çok önceden başlatıldığı için dış borsaların fazlası ile bu beklentiyi satın aldığını düşünüyorum. Faizin uzun zamandır yüksek olduğu süreçlerde bile tarihi rekor seviyeleri gördüler. Şimdi ise faiz indirimleri başlayınca beklenti bitmiş olacak. Belki öncesinde yükseliş algısını devam ettirmek için yine yukarı götürmeyi deneyecekler ama sonrasında realizasyonlar kaçınılmaz olacaktır görüşündeyim.
Ama BIST için bizim tarihi zirvelerimiz 500$ düzeylerindeydi. Oysa şu an 293 $ civarındayız. Biz yanlış enflasyon-faiz programları ile ekonomik görünümde bir çok alandaki verilerimizi alt üst ettiğimiz, ödemeler dengesinde riskler yarattığımız, enflasyonda kontrolü kaçırdığımız, cari açığı patlatıp, rezervleri eksiye çevirdiğimiz, cds'lerimizi dünyanın en üst seviyesine çıkarttığımız için yabancı tahvillerimiz ve borsamızdan uzaklaşmıştı. Şimdi ise, hataların düzeltilmesi, enflasyonun yeniden kontrol altına alınıp düşürülmesi sürecinin başlaması ile, yukarıdaki risklerin hepsi olumlu yönde tersine dönmeye başladı. Bu da, Türkiye'den uzaklaşmış yabancının ilgisini yeniden arttıracaktır. Yaşadığımız teknik düzeltme eylül ortası-sonu gibi tamamlanıp, sonrasında yeniden başlayacak yeni yükseliş trendiyle yabancı takasının 11252 seviyesi esnasında gördüğü %40.02 seviyesini geçerek %45-%50 seviyelerine doğru arttığını görmeyi bekliyorum. İşte bu beklentilerim doğru çıkarsa, o zaman BIST dış borsalardan pozitif ayrışarak, bana göre yıl bitmeden 13000 seviyelerine çıkacaktır görüşündeyim. Aslında önce 13000, sonra da 15000 yıl bitmeden görülebilir diyordum ama, arada yaşadığımız ekstra kayıplar artınca, 15000 beklentim yeni yıla sarkabilir. Yeter ki, uygulanan sıkı para politikasından, güven telkin eden ekonomi kadrolarından sonuç elde edene kadar vazgeçmeyelim!
Kısacası dünya borsaları tarihi rekorlarının çok üstüne çıkıp, yeni rekorlar kırdığı dönemde BIST onlara uymamış ve tarihi zirvelerinin zaten çok altında kalmıştı. Bu nedenle gelişmiş borsalarda realizasyon başladığında, BIST ve tahvillerimiz ilgi alanı olarak yabancı fonların hedefine girecek görüşündeyim.
Hepinize sağlık ve bol kazanç dilerim.
Saygılarımla
Aydın Eroğlu
Stratejist
Finans Yazarı
www.borsaanalizci.com
Twitter: @aydineroglu_